進(jìn)口鐵礦石供給加大 價(jià)格有回調(diào)空間

　　據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，截至12月20日全國主要進(jìn)口鐵礦石港口總庫存量升至8343萬噸，高于去年同期的7381萬噸。由于鋼廠加大檢修及減產(chǎn)力度，對(duì)鐵礦石需求有所減弱，12月中下旬鐵礦石價(jià)格震蕩下行。

　　鐵礦石進(jìn)口與粗鋼產(chǎn)量具有一定的相關(guān)性，考慮到鋼廠生產(chǎn)周期較長，需要提前補(bǔ)充原料，前者指標(biāo)通常領(lǐng)先于后者。不過，11月份我國粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降明顯，而進(jìn)口礦產(chǎn)量仍呈增長趨勢(shì)，考慮到12月份仍是鐵礦石進(jìn)口高峰，而粗鋼產(chǎn)量受國內(nèi)環(huán)保治理影響將進(jìn)一步下滑，鐵礦石可能暫時(shí)會(huì)出現(xiàn)供大于求的情況。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月鐵礦石進(jìn)口量7784萬噸，環(huán)比增長14.76%，創(chuàng)下歷史新高，同比增長18.33%。當(dāng)月我國粗鋼產(chǎn)量6088萬噸，環(huán)比下降6.46%，同比增長4.2%。除了澳洲、巴西等主流產(chǎn)礦區(qū)釋放產(chǎn)能外，由于我國進(jìn)口礦資質(zhì)的放開，中小民營礦石貿(mào)易商也在擴(kuò)大非主流礦的進(jìn)口。

　　11月以來，河北地區(qū)的限電限產(chǎn)，緩解了鋼市供給壓力，后期粗鋼產(chǎn)量有望進(jìn)一步下滑。不過，隨著冬季的深入，下游用鋼需求也在減弱。再加上美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE規(guī)模，股市、期市的低迷，成本支撐下移以及年底資金緊張，銀行間市場(chǎng)資金拆借利率大幅走高，貿(mào)易商心態(tài)趨弱，急于出貨，12月鋼價(jià)震蕩走低。不過考慮到鋼材社會(huì)庫存較低，且資金緊張只是短暫現(xiàn)象，春節(jié)前下游企業(yè)有備貨需求，鋼市難以出現(xiàn)大跌行情。

　　由于這次美國量化寬松退出比較溫和、規(guī)模比較小，同時(shí)我國資本賬戶仍嚴(yán)格管制，存貸比偏低，經(jīng)常賬戶盈余規(guī)模可觀，意味著美聯(lián)儲(chǔ)退出QE本身帶給中國的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并不顯著。交通銀行(601328,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，美元在短期內(nèi)走強(qiáng)之后，隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度加大，風(fēng)險(xiǎn)投資偏好上升，美元避險(xiǎn)作用減弱，中國資本流入的壓力會(huì)加大。