清明節(jié)后鋼市大分析

雖然清明節(jié)后的鋼材市場存在鋼價(jià)慣性拉漲的可能，但是由于當(dāng)前下游行業(yè)整體處于政策觀望期，對鋼鐵等原材料的采購僅維持即需即購的方式，在很大程度上制約了需求的釋放。而傳統(tǒng)的清明節(jié)鋼材需求釋放高峰是否能夠到來，還存在很大的不確定性因素。因此，我們認(rèn)為本周鋼材價(jià)格走勢最大的可能性是短暫拉漲之后繼續(xù)弱勢整理的可能性較大。下面筆者就試圖從以下幾個(gè)方面稍作探討。

　　1、不能以傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)盼望清明節(jié)需求高峰到來

　　很顯然，市場之所以在清明節(jié)前的最后一天做出逆勢拉高鋼價(jià)操作，很大一部分原因是對節(jié)后的市場有一定的信心，而這種信心則來自往年的經(jīng)驗(yàn);從歷年的鋼材需求釋放時(shí)間段來看，清明節(jié)后卻是是上半年鋼材需求釋放的峰頂。然而“金三”剛剛黯然落幕的教訓(xùn)猶存，筆者實(shí)在是找不出具體的理由來支撐今年節(jié)后需求能夠?qū)崿F(xiàn)快速釋放，因?yàn)楫?dāng)前的需求基本面實(shí)在是太過于平淡。

　　2、鋼材供大于求格局繼續(xù)壓制市場反彈

　　毫無疑問，當(dāng)前的鋼材庫存依舊處于歷史高位，將繼續(xù)壓制市場的反彈情緒;上周僅三個(gè)交易日，從市場反饋的信息來看，下游需求出現(xiàn)較為明顯的回縮跡象。有跡象表明，由于當(dāng)前宏觀形勢并不明朗，房地產(chǎn)等部分下游行業(yè)存在較重的觀望期，可能在等待政策的進(jìn)一步明朗化和相關(guān)產(chǎn)業(yè)市場的反應(yīng)。新工程的開工、原料采購明顯放緩。

　　而在下游需求繼續(xù)觀望的同時(shí)，鋼廠正在繼續(xù)通過下調(diào)出廠價(jià)的手段加速向現(xiàn)貨市場進(jìn)行去庫存化操作。鋼廠內(nèi)部庫存加快向市場流通，已經(jīng)在影響我國鋼材社會(huì)庫存的下降速度;很顯然，上一周這種情況還在延續(xù)。加上同日發(fā)布的3月鋼鐵PMI指數(shù)僅為44.6%，環(huán)比2月份大幅回落14.3個(gè)百分點(diǎn)，重新跌回至50%的榮枯線以下，顯示出鋼鐵行業(yè)整體形勢十分的嚴(yán)峻。

　　3、宏觀面及心態(tài)方面的分析

　　截止到上一周，國內(nèi)鋼市的宏觀利空是乎出盡;地方版“國五條”細(xì)則有松有緊，北京、上海、杭州等地的房地產(chǎn)調(diào)控政策較為嚴(yán)格，引發(fā)市場對后市房價(jià)回落的擔(dān)憂;特別是開發(fā)商暫時(shí)處于觀望的階段，估計(jì)輕易還不敢出手，對于相應(yīng)的建筑鋼材需求而言，存在著重大的利空。

　　受此刺激，上周期鋼整體回落為主，現(xiàn)貨市場商家信心轉(zhuǎn)弱，終端采購明顯縮量;而在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，雖然3月份制造業(yè)PMI指數(shù)呈現(xiàn)回升趨勢，扭轉(zhuǎn)1~2份的回落格局;但明顯低于市場預(yù)期，因此迫使鋼市對鋼材需求釋放能否達(dá)到預(yù)期產(chǎn)生了嚴(yán)重的懷疑，也是針對傳統(tǒng)的清明節(jié)后需求能否集中放量產(chǎn)生擔(dān)憂，心態(tài)上有所趨弱。

　　4、央行繼續(xù)收緊流動(dòng)性
但資金面仍顯寬松

　　雖然上一周央行在市場上繼續(xù)執(zhí)行資金正回購操作，實(shí)現(xiàn)凈回籠250億元，為連續(xù)7周的凈回籠操作，但市場上資金流動(dòng)性依舊相對寬松。另一個(gè)方面，市場預(yù)計(jì)3月份貸款超過萬億基本上不成問題，但貸款用途多為購房需求，投資方面卻依舊較弱。

　　房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，3月份放貸大幅增加與此前“國五條”發(fā)布后引發(fā)的二手房交易火爆有很大的關(guān)系;另外，雖然上個(gè)月全國主要樓市出現(xiàn)價(jià)量齊漲的井噴現(xiàn)象;但由于多地房控政策細(xì)則不明朗，中央態(tài)度尚待觀察，所以多數(shù)開發(fā)商也暫且處于觀望期，使得新樓盤的開工情況相對較低。

　　5、原材料市場在線震蕩
成本支撐不穩(wěn)定

　　上周以來，已經(jīng)企穩(wěn)反彈的原材料市場再次出現(xiàn)回落，且鋼廠的采購熱情依舊未見好轉(zhuǎn)，繼續(xù)打壓鐵礦石等成本市場的意圖較為明顯;加上3月中旬以來，部分鋼廠加大了檢修限產(chǎn)的力度;對原材料的需求有所下滑。因此近期的原材料市場繼續(xù)出現(xiàn)震蕩反復(fù)的過程。由此對下游鋼價(jià)的成本支撐不夠穩(wěn)定。

　　總體來說，市場本周的需求釋放、鋼價(jià)反彈有一定的期待，加上上周工信部發(fā)布的首批鋼鐵行業(yè)規(guī)范達(dá)標(biāo)鋼企名單僅為45家，不知是其他鋼企未有來得及申報(bào)，還是已經(jīng)申報(bào)但卻被判定不合格還尚待考究：如果是真的僅45家鋼企合格，那么無疑是重大利好;但具體如何，尚不清楚，且相信市場已經(jīng)變得理性，不會(huì)產(chǎn)生太大的心理作用;從實(shí)際情況來看，需求的釋放存在過多的變數(shù)，因此我們認(rèn)為本周鋼價(jià)整體走向可能是先穩(wěn)中反彈，然后若無需求拉動(dòng)則繼續(xù)進(jìn)入震蕩回落的過程。